El organismo crediticio pide que la tasa sea positiva.
Qué pasará con la tasa de interés tras las exigencias del FMI
El Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) han llegado a un acuerdo tras su última negociación, que incluye la implementación de una tasa de interés positiva para combatir la inflación. Esta medida es vista como un paso crucial para estabilizar la economía, fomentar el ahorro en pesos y evitar la dolarización de los ahorristas.
El FMI, en su revisión trimestral, decidió mantenerse firme en su enfoque tradicional que sugiere que la tasa de interés debe ser positiva. La subdirectora del FMI, Gita Gopinath, afirmó que "la tasa de política real debería volverse positiva para respaldar la demanda de pesos y la desinflación".
El anuncio de esta política llegó poco después de que Luis Caputo, en una licitación de Letras del Tesoro con una tasa de interés del 4,25% mensual, ligeramente superior a la inflación de mayo, declarara que "la etapa de la tasa de interés negativa culminó". Esta declaración fue interpretada por el mercado como una acción previa (prior action) requerida por el FMI para formalizar su apoyo y los desembolsos correspondientes.
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El equipo económico deberá ahora recalibrar sus tasas de interés y cómo estas impactan en el mercado financiero. Según informes recientes, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció su compromiso de presentar un marco de programación monetaria al FMI para junio de 2024. "El BCRA continuará conduciendo la política monetaria de manera flexible, prudente y pragmática", señaló la autoridad monetaria.
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La consultora LCG mostró dudas sobre la sostenibilidad de una tasa de interés por encima de la inflación, señalando que aún quedan precios relativos por actualizar, como las tarifas y el tipo de cambio. Además, mencionaron que la referencia de la tasa de Lecap es incierta debido a la existencia de otros destinos para la liquidez bancaria.
Portfolio Personal Inversiones, en cambio, ve el anuncio de Caputo como una señal hacia la normalización cambiaria, aunque el mercado sigue esperando una inflación promedio mensual del 4,9% para el periodo de junio a agosto. Esta expectativa sugiere que no se anticipa una reducción sustancial de la inflación en el corto plazo.
Finalmente, el informe de PxQ, dirigido por Emmanuel Álvarez Agis, sugiere que el Gobierno podría migrar hacia un esquema de "dominancia monetaria". En este escenario, el BCRA compraría y vendería divisas sin emitir para financiar al Tesoro directamente. La tasa de interés de referencia sería la de las Letras del Tesoro, y el BCRA manejaría la liquidez a corto plazo.
Luis Caputo y Gita Gopinath
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