Gustavo Reyes al Post: "En 2024 se puede bajar la inflación al 6% mensual"

Gustavo Reyes, renombrado economista mendocino de la Fundación Mediterránea, evaluó qué le espera a la Argentina en 2024, con la presidencia de Javier Milei y un giro rotundo en la política económica.

En diálogo con el Post, anticipó que a fines del año que viene se podría estar reduciendo la inflación a la mitad y en 2025 llegar a valores inflacionarios internacionales.

Sin embargo, el trayecto inicial va a ser duro y dependerá de decisiones quirúrgicas del gobierno. ¿Cuánto nos espera de inflación mensual para los primeros meses del año que viene? ¿Tiene un plan económico Milei? ¿Se puede salir rápido de la crisis?

Estamos en la cuenta regresiva y me estoy acordando de tu parábola de la garrafa al lado del fuego, que hablamos en entrevistas anteriores, cuando graficaste cuán peligroso era tener un 6% de inflación mensual. Ahora estamos al doble, con la garrafa casi encima del fuego.

La verdad es que octubre fue un mes atípico, ese descenso de la inflación era esperable, no sé si al 8%, pero sí al 9% porque habían congelado todo, congelaron el dólar, las tarifas, entonces era esperable la baja pero claramente no era sostenible.

Ahora, vamos a ver lo que da noviembre, pero seguramente volvemos a los niveles del 12% mensual y probablemente tenemos algunos meses de inflación más alta, entonces, esas garrafas cerca del fuego, cerca del asado, la verdad que son muy peligrosas y ahí hay que ver si la estrategia del nuevo gobierno de Javier Milei es unificar rápidamente el tipo de cambio o no.

Porque tienen que ajustar muy fuerte las tarifas y tienen que ajustar el tipo de cambio, pero si unifican rápidamente el precio del dólar sería un fogonazo inflacionario adicional en una situación muy complicada.

Ver: El apoyo que recibió Bullrich para ser ministra de Seguridad de Milei

¿Eso traería más inflación? ¿El mercado no la descontó ya con el aumento del dólar blue y el ajuste de los otros dólares?

La verdad es que ha habido una devaluación y el dólar de 360 pesos en la práctica no existe, porque el dólar de exportación se devaluó dos veces, primero se devaluó con el mix en el que hacían 30% al oficial y 70% por ciento al contado con liqui, lo que te daba un dólar cercano a los 500 pesos, y después cambiaron en los últimos días de octubre al 50% y eso da un dólar entre 600 y 650 pesos.

Y ese dólar que va en las exportaciones es un dólar relevante para él 35% de la canasta del IPC (Índice de Precios al Consumidor) que va en los alimentos. Entonces, vos vas a tener ahora, de nuevo en noviembre, esa aceleración de la inflación que es muy importante.

Los otros bienes, los importados, que completan un poquito más de la mitad del índice de inflación, (35% exportaciones y 17% de importaciones), eso va al dólar blue, y todavía queda el otro 50% por ciento, que tiene que ver con las expectativas y con cuánto subís las tarifas.

Pero de ahí, a llevarlo todo a un dólar oficial cercano a 900 o 1.000 pesos, tendrías un nuevo salto inflacionario que claramente va a complicar las cosas. Ya estamos con un fogonazo inflacionario muy importante y vamos a unos 4 o 5 meses con valores muy importantes.

¿De cuánto?

La duda es si va a estar entre el 15 y el 20% o vamos a estar un poco más alto todavía porque tenemos una inflación realmente muy alta.

La clave es ver si este fogonazo inflacionario sirve para algo y después mejora la historia. Lamentablemente, el corazón del problema es el problema fiscal, no es el problema de las Leliq del que está hablando todo el mundo.

Vamos a un escenario muy, muy complejo, la duda es cuán complejo es y va a depender de cómo lo hagan, ha habido algunas contradicciones.

Obviamente que el gran ajuste tiene que venir por el lado de los subsidios energéticos, del transporte y el punto es hasta donde lo haces, cómo proteges a la gente de menores recursos, el tema de los fondos discrecionales a las provincias seguramente también se recorte.

Pero hay cosas que no son tan fáciles de recortar. Las jubilaciones ya han sido recortadas muy fuerte por este gobierno, entonces es muy difícil y eso tiene un peso muy importante.

Por ejemplo, el gasto total del gobierno nacional es más o menos de unos 20 puntos del PBI. Las jubilaciones representan más o menos el 7% y ya han caído mucho; los subsidios sociales el 6% y ya han caído mucho. En toda esa área, dado que ha caído mucho y que tenés problemas, porque estás con una pobreza del 45%, hay muchos gastos que no podés recortar.

Inclusive se ha hablado de la obra pública y ahí hay muchos contratos que cumplir por lo que no es tan fácil decir "no gasto nada". Dependiendo de todo eso va a ser el nivel de inflación que tengamos.

Ahora, si lo hacen bien y no creo que haya que esperar 24 meses, como dice Javier Milei, para que baje la inflación, el gobierno podría terminar en 2024 con inflaciones mensuales cercanas al 6%. En todo caso, para que baje en serio a niveles internacionales, sí hace falta esperar a fines de 2025 como dice Milei.

¡Pero sería muy bueno reducir en un año a la mitad de lo que estamos ahora!

Claro, muchísimo mejor pero aún así es altísimo. Con un 6% seguimos con la garrafa al lado del fuego, pero dejaría una situación favorable como para ir al 2025 a una inflación del 1% mensual en algún momento.

Argentina solo dos veces pudo bajar rápidamente la inflación y las tasas de interés con un plan de estabilización: eso fue en 1985, con el Plan Austral y en 1991, con el de Convertibilidad.

Y más allá de lo que se hizo en ambos casos, hay algo muy importante que ahora no se puede hacer y es fijar el tipo de cambio del dólar, que te fija los precios más o menos en la mitad de los precios de la economía.

¿Por qué ahora no se puede hacer?

Porque no hay reservas, o sea, al no haber reservas es imposible fijar el tipo de cambio y es imposible bajar rápidamente la inflación y generar una rápida reactivación de la economía

¿O sea, si quisieras hacer una convertibilidad peso - dólar te tendrías que llevar el precio a valores estratosféricos?

Ni siquiera eso podrías hacer porque las reservas ya no son del Banco Central. El numerito de reservas propias del Banco Central es negativo, los dólares que tiene son los de los ahorristas. El número propio y líquido de las reservas del Banco Central es negativo en 11.000 millones de dólares, es decir un rojo de 11.000 mil millones de dólares.

Ver: Así está conformado el equipo económico de Milei, a días de la asunción

¿Ni hablar de dolarizar entonces?

Claramente, uno esperaría a que se posponga en el tiempo porque no hay dólares.

Es decir que la solución no alcanza con achicar el gasto sino además hace falta generar riqueza.

Claro, porque la economía no solamente no ha crecido en los últimos 10 años, sino que se ha contraído en términos per cápita, porque la total ha seguido constante y la población ha crecido en estos últimos diez años más del 10%, o sea, traemos una caída importante de la producción y esto obviamente te lo complica mucho más.

¿Hay un plan económico en este gobierno que viene o va a pasar como en los últimos años que no hay un plan y sí muchas medidas?

Mirá, al gobierno de Javier Milei hay que darle tiempo. Yo sé que en algunas cosas sí han estado trabajando y en otras desconozco, aunque se ha anunciado muy poco, tiendo a pensar que si hay un plan económico.

Un plan económico tiene que ver con medidas de urgencia para solucionar los problemas urgentes y amortiguar a los sectores más complicados, pero también tiene que mirar el mediano plazo con reformas estructurales.

A Milei se le ha acercado, vía Federico Sturzenegger (ex presidente del Banco Central en el gobierno de Mauricio Macri) un plan muy ambicioso de desregulación de la economía, un plan muy importante.

Después, una reforma laboral claramente tiene que venir. Han dicho muy poco, pero yo creo que va a venir. Sobre la inserción de Argentina en el mundo. tanto desde el punto de vista comercial y financiero, también tienen muchas cosas armadas.

Ahora, hay muchas cosas de las que no han hablado y yo espero que también las tengan armadas. Por ejemplo: ¿Cómo se va a hacer con la política energética? ¿Cómo van a hacer con los servicios públicos, con el sistema tributario, la Seguridad Social?

Un ejemplo de una decisión que se tomó hace poco con el apoyo del presidente electo fue la elevación del techo del impuesto a las Ganancias y la reducción del IVA y aunque benefició mucho a la gente, las provincias están ahora en un problema serio.

No, es que la verdad que eso de Ganancias y el IVA fue una medida muy criticable, porque es clarísimo que la Argentina tiene que bajar los impuestos, pero primero tiene que bajar los gastos. El día que podamos bajar los impuestos, que nos dé el cuero, por decirlo de alguna forma, entonces ahí si bajamos los impuestos.

Te lo grafico de esta manera: si a mi no me alcanza la plata para llegar al domingo, no puedo pensar en irme de vacaciones, y el día que pueda pensar en las vacaciones, no me voy directamente a Montecarlo, sino que empiezo por Carlos Paz.

Con los impuestos es lo mismo. Antes de bajarlos hay que bajar el gasto. Para colmo, se bajó uno de los impuestos más progresivos que tenemos, que es Ganancias, que lo pagan los que tiene más plata y con eso redistribuís a los que tienen menos plata.

Hay muchísimos otros impuestos peores para sacar antes que Ganancias. Por ejemplo, el impuesto al Cheque que te incentiva la economía en negro de una forma brutal, retenciones, o ingresos brutos en las provincias.

Si hacés la lista, el último impuesto que había que tocar era Ganancias. La verdad es que es una locura lo que hicieron, había muchos impuestos antes para bajar y es una mala noticia que eso no se revierta.

Pero, además, bajaste los dos impuestos que tienen alta recaudación.

Claro, el primero es el IVA, el segundo es Ganancias y el tercero es Ingresos Brutos.

Bajaste los dos impuestos con los que más recaudás, con lo cual el Estado se queda con menos plata y con más déficit.

Pero sobre todo recaudaste los impuestos menos peores, por decirlo de alguna forma, los menos distorsivos. Fue una medida del actual gobierno y Milei acompañó porque estaba de campaña y hay que ver que dice el el próximo ministro de de Economía, a ver si eso cambia o no.

¿Cómo lo ves al próximo gobierno entonces?

Esperaría a que estas reformas estructurales, estas mejoras de mediano plazo se anuncien y que se haga bastante más, y cosas más concretas de lo que se ha dicho hasta ahora. Hay que darle el beneficio de la duda y después veremos.

El diagnóstico de la situación es muy claro, lo tenemos todos, lo que pasa es que para el mismo diagnóstico siempre hay muchos caminos diferentes para solucionarlo, entonces, es muy bueno que lo tengas pensado en las distintas áreas y con gente de experiencia. No estamos en condiciones de probar gente, para ver si más o menos la agarra la mano o no.

En principio, le daría la derecha al nuevo gobierno, pero es mucha la ansiedad que hay para saber cómo se van a empezar a solucionar los problemas porque los problemas son muy importantes y la sociedad tiene mucha urgencia de que se empiecen a solucionar de inmediato.