Las provincias en 2020: más ingresos, pero más deuda

El reperfilamiento de la deuda del Estado nacional encuentra a las provincias con escenarios diferentes, condicionadas por la participación de los compromisos con el sector privado, la concentración de vencimientos y el peso del endeudamiento dentro de los ingresos totales, en un contexto en el que la disponibilidad del acceso al financiamiento "será crucial".

Así lo sostuvo hoy Quantum Finanzas, en un análisis en el que advirtió que "algunas jurisdicciones están en situación que les permitiría diferenciarse" de la situación nacional.

La consultora remarcó que "la velocidad y pericia con la que se encaren las negociaciones de la deuda del Sector Público Nacional con los acreedores y las conversaciones con el FMI influirán en la dinámica de cumplimientos de obligaciones financieras de las Provincias".

"En términos generales las Provincias tienen finanzas más equilibradas que en el pasado, aunque el mayor endeudamiento de los últimos años hizo que el peso de los intereses, en particular en moneda extranjera, sea creciente", señaló.

Al respecto, puntualizó que las situaciones de las provincias son diversas y dio a conocer las principales diferencias:

 Deuda pública provincial con el sector privado

Según el relevamiento de Quantum, "representa, en promedio, el 27% de los ingresos totales, que implica un pago promedio anual de intereses del orden de 5%" de esos recursos. Sin embargo, la situación no es uniforme, ya que las provincias de Buenos Aires y Chubut "tienen niveles de endeudamiento relativo superior al promedio, mientras que Santa Fe es el caso extremo de muy bajo endeudamiento", algo que también ocurre con el pago de intereses anuales. 

La disponibilidad de acceso a financiamiento 

(Nuevo y/o renovación) en 2020 será crucial para enfrentar un escenario económico complejo, en particular en el caso de la provincia de Buenos Aires, que enfrenta servicios de deuda importantes, mayormente en US$, durante el primer semestre", indicó la consultora dirigida por el ex secretario de Finanzas, Daniel Marx. 

Cronograma de vencimientos con el sector privado en 2020

 "La mayor necesidad de fondos la tiene la provincia de Buenos Aires, por el equivalente a casi US$ 2 mil millones, seguido por CABA con US$ 700 millones y Córdoba y Neuquén con necesidades por US$ 250 millones cada una", detalló Quantum, que además señaló que en el caso bonaerense "la mayor presión recaería en enero (US$ 280 millones) y en junio (US$ 600 millones). 

Monedas

Buenos Aires, Córdoba y Neuquén tienen el 80% de vencimientos en US$, mientras que en el caso de CABA la deuda en US$ representa el 40% de los vencimientos en 2020. 

Situación fiscal

Mejoró en casi todos los casos por el reintegro gradual del 15% de la masa coparticipable. Quantum subrayó que "con la excepción de Jujuy y La Rioja (y Córdoba si no se considera en este caso la fuerte inversión en obras de infraestructura -gastos de capital) todas registraron superávit primario en 2018". Si se considera el pago de intereses, "emerge cierta tensión en los balances", advirtió, por lo que cabría agregarse a las provincias de Buenos Aires, Mendoza, Entre Ríos, Chaco, Río Negro y Tierra del Fuego, "como resultado de la posibilidad de acceder a mercados voluntarios de deuda en 2016 y 2017". 

Ingresos

El grado de independencia del Gobierno Federal (coparticipación de impuestos y otras transferencias corrientes) fue mayor en Neuquén y Chubut (regalías por explotación petrolera) y CABA (concentración geográfica de empresas y servicios), mientras que las Provincias del Norte dependen fuertemente de esas transferencias. 

Gastos

"En promedio, destinan el 60% del gasto primario al pago de salarios y beneficios de la seguridad social", sostuvo Quantum, que remarcó al respecto que "Córdoba, CABA y Mendoza cuentan con mayor grado de libertad para adaptar su gasto a un contexto financiero adverso, dado que una parte importante del gasto primario fueron gastos de capital, partidas que cuentan con un grado de discrecionalidad mayor que el de gastos corrientes".