Bancos dan pasos a favor de Milei para desactivar la "bomba" de las Leliq

La transición electoral y el triunfo de Javier Milei en las elecciones, generó un escenario de incertidumbre en el ámbito financiero que impactó en las estrategias de los actores del mercado. Una de las respuestas iniciales ha sido una reducción en la renovación de las Leliq, con apenas un 40% renovado en la primera jornada hábil tras el balotaje, sobre un total de vencimientos por $2.700 millones.

Dos factores principales desencadenaron esta situación. Por un lado, los bancos públicos optaron por asegurarse liquidez para participar en la licitación de títulos del Tesoro por $1.520 millones, logrando un endeudamiento neto de $1.760 millones. Esta movida se presentaba como una prueba relevante tras la derrota de Sergio Massa en el balotaje.

Por otro lado, y lo más significativo, fue la decisión de los bancos privados de reducir parcialmente sus inversiones en Leliq, trasladando parte de estas tenencias a pases pasivos a un día de plazo debido al cepo cambiario en instrumentos emitidos por el BCRA.

Esta medida inicial de la banca fue interpretada como una acción preventiva. Renovar las Leliq implicaría, para las entidades, quedar inmovilizadas en términos de movimiento de fondos hasta el próximo mes, justo en el período cercano al 10 de diciembre, fecha de cambio presidencial.

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El elevado volumen de las Leliq es lo que Javier Milei calificó como "la bomba" a desactivar para evitar la catástrofe economica. Milei subrayó  que el levantamiento del cepo cambiario está vinculado a la necesidad liquidar el stock de Leliqs y pases, que asciende a 23 billones de pesos (unos 25 mil millones de dólares).

Eliminar las restricciones cambiarias de manera abrupta conllevaría una inyección masiva de pesos al desmantelarse parte del stock de Leliq. Esto, a su vez, podría provocar una fuerte presión cambiaria y desencadenar un aumento pronunciado en la inflación. Por lo tanto, antes de cualquier ajuste al cepo, es esencial abordar el tema de los pasivos monetarios emitidos por el Central.

En este escenario, los bancos han optado por pasar las Leliq a pases, instrumentos que se renuevan diariamente. La Cámara que reúne a los bancos privados nacionales, Adeba, presentó un análisis semanas atrás sobre una posible salida "sin crisis" para este desafío.

Adeba sostiene que, con un nuevo gobierno y un programa económico sólido, los factores que incrementaron las Leliq podrían desaparecer, dando paso a otros elementos que reducirán su stock y su rendimiento. Además, identifica dos aspectos cruciales que impulsarían la reducción de las Leliq: la venta de títulos del Tesoro Nacional de la cartera del BCRA y una potencial remonetización de la economía.

Mirá acá la explicación de Milei sobre las Leliqs

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