Crónica de una jornada que desconcertó a los mercados y hasta al Gobierno.
Qué pasó este martes con el desplome fallido del riesgo país
Este martes 7 de enero, el Riesgo País tuvo una fuerte caída que fue comunicada por la agencia Reuters y desconcertó incluso a las altas esferas del Gobierno de la Nación y de los operadores de bolsa en Buenos Aires.
De todos modos, sobre el final de la jornada bursátil retornó a los 561 puntos básicos, es decir, unos siete puntos por debajo del nivel de la jornada anterior, luego de haber retrocedido más de 100 unidades este martes.
En ese sentido, el indicador había marcado un nivel mínimo de mayo de 2018 y había perforado el piso de los 500 puntos básicos, para acentuar el acusado sendero descendente que se vino observando desde noviembre de 2023, tras la segunda vuelta electoral que consagró como presidente a Javier Milei.
Según especificó el portal Infobae, a media mañana de este 7 de enero se produjo un descenso de 114 unidades del índice de riesgo país de Argentina, a 455 puntos básicos, novedad que tuvo inmediato eco en los medios locales. Este indicador elaborado por el banco JP Morgan mide la brecha de tasas de retorno de los bonos del Tesoro con similares emisiones emergentes y es seguido de cerca por inversores, pero también por la opinión pública y los funcionarios de Gobierno.
Los argumentos y las explicaciones fueron referidas a que este jueves 9 de enero se efectuará uno de los pagos de deuda soberana en dólares más importante del año, el ajuste en los plazos de liquidación, que en 2024 pasaron de 48 a 24 horas y también introdujo distorsiones en los precios y rendimientos de los bonos, amplificando los movimientos del índice que mide JP Morgan, quien por la tarde, JP Morgan aclaró que "hay un problema técnico que hace que el diferencial país de Argentina reflejado en las páginas de índice en tiempo real sea incorrecto".
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Para ese momento se sospechaba que el banco norteamericano no había adaptado el cálculo a este cambio en los plazos de pago.
La preocupación oficial se da porque, así como hoy se derrumba, en las próximas ruedas es muy probable que el EMBI+ vuelva a recuperar buena parte de lo que perdió en estas horas. Y nadie querría salir a explicar eso como un empeoramiento de la calidad de la deuda argentina. "Hay una diferencia por el corte de cupón de mañana que seguramente acomodará el riesgo país. No es la primera vez que pasa. Lo importante siempre es ver la variación de los bonos y en el día de hoy no se ven grandes variaciones", dijo a Infobae un operador del mercado.
El riesgo país mide la brecha entre las tasas de los bonos del Tesoro de EEUU con similares emisiones emergentes. Dado que el bono del Tesoro a diez años hoy rinde 4,69% anual en dólares (469 puntos básicos), un riesgo país en 444 puntos implicaba que un nuevo bono argentino con vencimiento 2035 debería rendir para los inversores en torno a 9,1% anual. No obstante, el GD35 cotizó durante la rueda con una tasa de 10,3% y un spread de unos 561 puntos básicos respecto del bono norteamericano, por cuanto el riesgo país debía converger a ese nivel pasado el descalce en la medición de precios y tasas por el pago de cupón. Y así ocurrió poco antes de las 17 horas.
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La jornada cerró con incertidumbre sobre los niveles definitivos, que JP Morgan prometió actualizar al final del día en Nueva York. Mientras tanto, los operadores se mantuvieron atentos a los movimientos de los bonos soberanos y a las expectativas de reinversión de los flujos provenientes del pago de cupones y amortizaciones. Este flujo, como recordó un informe de Portfolio Personal Inversiones, suele generar un rally en los precios de los bonos, comprimiendo aún más las tasas y, con ellas, el riesgo país.
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